智通财经APP获悉，中信证券发布研究报告称，北京、广州等超一线城市持续推进政策落地，为高级别自动驾驶的商业化应用构建基础。高级别自动驾驶在多个场景中呈现积极变化，头部公司商业化加速。随着自动驾驶相关法律法规的逐步完善，产业链各环节料将加快技术研发和产品投放，汽车智能化产业链有望受益。建议关注以下几条投资主线：1)车队运营：随着自动驾驶技术的持续迭代，车队运营方有望最先获取行业增量，兑现业绩弹性；2)智能驾驶头部零部件供应商；3)智能驾驶研发进展领先的主机厂；4)路侧设备头部供应商。
北京、广州等超一线城市持续推进政策落地，为高级别自动驾驶的商业化应用构建基础。
全国来看，北京、广州等超一线城市在高级别自动驾驶的商业化应用方面进展领先，配套政策与鼓励措施是关键驱动因素之一。今年以来，北京、广州均已实行新政。其中，《广州市智能网联汽车创新发展条例》于2025年2月28日开始施行，该文件支持智能网联汽车在城市道路、高速公路、机场、港口、车站等干线和交通枢纽开展创新应用，将逐步有序推进全市人类驾驶和自动驾驶混行试点区建设；《北京市自动驾驶汽车条例》于2025年4月1日施行，该文件致力于为L3级及以上自动驾驶汽车市场主体提供清晰、透明、可预期的制度规范，支持开展多类场景的自动驾驶汽车创新应用活动。根据上海临港微信公众号，2025世界人工智能大会期间，7月26日举办的AI赋能自动驾驶创新发展论坛将集中发布包括上海高级别自动驾驶引领区发展行动方案、智能网联汽车示范运营牌照发放、上海市自动驾驶实训场建设成果等多项政策成果及技术应用成果，有望促进高级别自动驾驶在上海的落地应用。
高级别自动驾驶奇点已至，头部公司加速发展。
Robotaxi方面，国内头部公司持续推进Robotaxi的商业化应用。其中，2025Q1小马智行的Robotaxi业务实现收入173万美元(同比+200%)，乘客车费收入同比大幅增长800%；文远知行的Robotaxi业务实现收入0.16亿元，收入占比达22.3%(同比+10.4ppts)；萝卜快跑完成了140万次出行服务(同比+75%，环比+27%)。成本端，上述公司均已完成新一代性价比车型研发，车辆成本大幅下降，有望带动单车毛利显著向好，进而增强相关公司的车辆投放意愿。根据小马智行财报交流会，至今年年底，公司计划将Robotaxi车队规模提升至千台水平。后续来看，随着各地政策支持力度的进一步提升，Robotaxi的运营区域有望持续拓展，以满足终端用户的跨区需求。此外，高级别自动驾驶在快递、矿山、港口等场景逐步解决客户痛点，头部公司正加速发展。
海外来看，本届美国政府正放宽监管，有望加速美国高级别自动驾驶发展。
全球来看，欧美地区的出租车定价显著高于国内，Robotaxi公司的单车模型有望更快跑通。从头部公司来看，根据Waymo官网，公司Robotaxi周订单已于今年5月初提升至25万单(同比+400%)，商业化加速。特斯拉Robotaxi则于6月22日在奥斯汀投入运营，并于近期进一步扩大了运营区域，有望进一步引领行业变革。监管层面，美国当前的监管体系以地方性质的法律法规为主，目前大部分州(35/50)允许自动驾驶汽车的测试和部署，整体较为开放。全国来看，美国本届政府更倾向放宽监管以保持本国科技公司在自动驾驶和Robotaxi领域竞争力，其中美国交通部于2025年4月公布新的自动驾驶监管框架，进一步放宽限制并优化审批流程。
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